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欢迎大家来到多维矩阵投资策略，参与分享。今天应网上朋友海阔天空的约稿，我们来跨年报解读下健康元这家公司的生意。
一、健康元公司的主营业务和经营范围
健康元公司主要从事医药产品及保健品研发、生产及销售，公司所处行业为医药制造业。
公司业务范围涵盖保健品、化学制剂、中药、化学原料药及中间体、诊断试剂及设备等多重领域。保健品业务已从公司成立之初延续至今，“太太”、“静心”、“鹰牌”等知名品牌具有广泛的市场影响力，太太口服液、静心口服液等在女性保健品市场具有较高的市场占有率；化学制剂为公司第一大收入来源，其中的处方药包含消化道用药、心脑血管用药、抗微生物用药、抗肿瘤药、神经脑血管用药、泌尿系统用药等多个领域，非处方药包含消化道用药“丽珠得乐”、“丽珠肠乐”及口腔溃疡用药“意可贴”等；化学原料药及中间体有抗生素系列及其中间体7-ACA（酶法）等；中药包含抗肿瘤扶正用药“参芪扶正注射液”和感冒类药品“抗病毒口服颗粒”等。
二、从产品的营业收入看公司的生意变化？
健康元把公司的营业收入按产品分成为5类，不管它是如何分的，我们主要是看它的产品营收的变化趋势，来分析公司生意的变化。从图中可以看到，排在第一位的化学制剂营业收入有明显增长，原料药也是每年一个台阶增长，而保键品和诊断试剂及试备，营收占比较小，分析中我们暂不做考虑。年三季度财报显示，1-9月份营业收入同比增长11.4%，有增长，但增幅不大。
总体看生意还是变好的。
三、从毛利率变化看生意赚钱多不多？生意顺不顺？竞争力强不强？
从健康元产品的毛利率来看，化学制剂、中药、诊断试剂及设备，这几年毛利率基本持平，没有增长。营收占比排名第2位的原料药，毛利率有提升趋势，保健品毛利率有下降趋势。
下面这张图，不再分产品，而是健康元整个公司的的销售毛利率，最近三年毛利小幅提升，增升幅度在1--2个百分点，表明公司还在做努力。
我们再对比一下20个家西药类的公司销售毛利率水平。从图中可以看到，健康元公司毛利率水平排在第4位，其毛利水平与第2和第3名差距不大，表明健康元所做的生意，在西药类公司领域里具有较好的盈利能力，有竞争优势。
年到年期间，健康元毛利率排名基本保持不变，生意赚钱能力没有太大变化。
四、从股东权益利润率看生意的净利高不高？从变化趋势看生意上坡还是下坡？
把健康元与我在以前文章中所提到过的家连年赚钱的上市公司的股东权益利润率进行对比，可以看到健康元公司的股东权益利润率在年到年，都是低于市场的平均水平。而在年1-9月份有一个大的涨幅，主要原因是：营业处收入，即处置子公司的投资收益，千万不要被误导。
五、从现金流看生意赚的是不是真金白银？扩没扩大生产？对股东回没回报？
从健康元的现金流上看，健康元公司年到是蛮牛型公司，也就是说利用经营活动产生的现金流，用于投资扩张还不够，还需要一定的筹资活动产生的现金流来辅助。年现金流出现了较大变化，主要是投资活动现金流流入较大。
从年公司报告上可以看到，年4月18日，健康元的控股子公司丽珠集团及其全资子公司丽珠制药厂与维创财富经协商一致，三方签订相关股权转让协议，丽珠集团及丽珠制药厂拟将其持有的维星实业%股权（其中：丽珠集团持有83.49%股权，丽珠制药厂持有16.51%股权）转让给维创财富。本次股权转让，维创财富须支付总价人民币4,,,.00元，其中，股权转让款4,,,.41元。
这意味着，这笔钱的流入，是依靠卖家当而流入的。
将经营活动现金流净额与归属母公司股东的净利润进行对比，可以看到年至年健康元的利润质量较高，为现金利润。年有待年报数据再分析。
六、总体认识
健康元处于医药行业，生意有增长，从毛利率排名看有竞争优势，但股东权益利润率-年低于市场平均水平；从现金流上看，前几年是典型的蛮牛型公司，年度投资现金流入增大，主要是变卖家当。
七、综合评分
根据综评分表，我对该公司的生意打了6分。
八、附言
这篇文章只是跨年报解读了健康元公司的生意情况，有待在更大维度上对这个公司的成长性、资产质量、管理水平、价格合理性等内容进行评估，有时间，我再和大家分享更多内容，感兴趣的朋友，可以北京中科医院是怎么样云南白癜风治疗医院
