郑薇团队（潘海洋/李扬/李沙/赵楠/赵雅韵/杨烨辉）
联系人：潘海洋/赵楠
投资摘要
医药生物同比下跌1.56%，整体表现弱于大盘
本周上证综指上涨1.84%，报.08点，中小板上涨4.29%,报.23点，创业板上涨3.28%，报.43点。医药生物同比下跌1.56%，报.6点，表现弱于上证3.4个pp，弱于中小板5.85个pp，弱于创业板4.84个pp。全部A股估值为13倍，医药生物估值为41.76倍，对全部A股溢价率为.26%，处于历史较高水平。
行业一周总结：医保用药管理办法意见稿发布，药监局组织起草药品注册分类及申报要求
4月30日，国家药监局组织起草了《化学药品注册分类及申报资料要求》、《已上市化学药品变更事项及申报资料要求》、《已上市化学药品药学变更研究技术指导原则》、《化学药品注册受理审查指南》、《化学药品变更受理审查指南》等5个化学药品注册及变更相关配套文件的征求意见稿。4月29日，国家医保局发布《基本医疗保险用药管理暂行办法（征求意见稿）》，各级医保部门对基本医疗保险用药范围的确定、调整，以及基本医疗保险用药的支付、管理和监督等，适用本办法。基本医疗保险用药范围通过制定《基本医疗保险药品目录》（简称《药品目录》），按通用名进行管理，《药品目录》内药品的同通用名药品自动属于《药品目录》范围，符合《药品目录》的药品费用，按照国家规定由基本医疗保险基金支付。4月29日，国家药监局印发年医疗器械“清网行动”工作方案，要求强化落实医疗器械网络交易服务第三方平台管理责任和医疗器械网络销售企业主体责任，落实药品监管部门属地监管责任，加大医疗器械网络交易监测力度，严厉打击违法违规行为。
本周专题：医保局发布医保用药管理办法意见稿，看好“创新+消费”长期主线
4月29日，国家医保局发布《基本医疗保险用药管理暂行办法（征求意见稿）》。结合政策导向，立足于投资角度，我们认为“创新+消费”两大方向依然是未来贯穿长期的核心投资主线。创新主线：政策继续体现对创新药的支持。创新药：征求意见稿继续体现对创新药的支持和利好，未来能满足临床需求、疗效确切、具高临床价值的创新药将继续受到医保的倾斜和青睐，同时每年1次的动态调整机制将有助于创新药获批上市后更快纳入医保支付。征求意见稿明晰了药品谈判续约规则：谈判药品协议有效期为2年，原则上只续约1次，续约期2年，续约期内允许医疗机构进行议价。我们认为规则从支付端角度进一步助力创新药放量。从福利经济学角度，梯度降价覆盖了创新药放量不同阶段支付能力由强到弱的患者，有利于社会整体福利的最大化。消费主线：疫苗、OTC和药店值得
