（报告出品方/作者：国海证券，周小刚）
01中成药OTC市场概览
1.1中成药OTC市场规模巨大，大品种层出不穷
中成药OTC定义：我们定义的中成药OTC为广义概念，其最主要的特征为主要销售场所在药店，包括狭义的中成药OTC品种、以及在药店销售的中成药处方药品种（如安宫牛黄丸等）。
实体药店销售额稳步增长，中成药占比基本持平。根据米内网数据，~年间(剔除受疫情影响的年)，中国实体药店销售额由亿元增长至亿元，CAGR为7.49%。其中，化学药占比微幅提升、中成药占比基本持平。
中成药OTC零售药店市场销售额稳步增长。~年间，实体药店中成药市场销售额由亿元增长至亿元(剔除受疫情影响的年)，CAGR为7.52%。
常见病、老年病占据主要市场份额。呼吸系统疾病(主要包括感冒、止咳化痰、清热解毒)、消化系统疾病(主要包括胃肠道、肝病、祛暑剂等)、心脑血管疾病、骨骼肌肉系统疾病、补气益血类等常见病、老年多发病占据主要市场份额，TOP20产品也大多集中于这几类市场。
1.2中成药OTC主要在呼吸、骨科、胃肠、咽喉用药具备优势
呼吸系统+骨骼肌肉系统+胃肠道疾病+咽喉用药是中成药的优势领域。中成药OTC普遍具备药性温和、服用方便、副作用少以及“治养结合”的特点。米内网数据显示，中成药OTC在呼吸系统用药、骨骼肌肉系统用药、胃肠道用药(消化系统亚类)、咽喉用药(五官科用药亚类)等常见病领域市场份额超过化学药，且市场占比或逐年提升、或基本持平。根据米内网数据，年，中成药四大优势市场合计销售额约为亿元，占地级及以上城市实体药店中成药销售额的48.41%。
02四重利好确定中成药OTC投资价值
四重利好助力，凸显中成药OTC投资价值
长期以来，中成药OTC在资本市场并不被投资者重点
